Estimad@ lector@,
la atención de los mercados en marzo se ha centrado en la evolución de la guerra contra Irán, con movimientos en función de las noticias que han ido llegando. Si en un principio, tras la muerte del líder iraní, la reacción de los mercados fue moderada -pues se confiaba en un final rápido de las hostilidades-, la extensión del conflicto -con los ataques iraníes a instalaciones petrolíferas y militares de sus países vecinos y, fundamentalmente, con el cierre del estrecho de Ormuz– ha disparado el precio del petróleo por encima de los 110 dólares por barril, incrementando también el precio del gas. Unas subidas que ya han empezado a acelerar la inflación, principalmente en Europa por ser mucho más dependiente de la importación de energía frente a EEUU, que produce más petróleo y gas de los que consume. Esto ha llevado a que el castigo sobre los mercados europeos haya sido muy superior al de los americanos, tanto en renta variable como en renta fija.
En la renta variable, el sector más beneficiado ha sido el petrolero y, después, los de negocios con ingresos recurrentes, como eléctricas y telecomunicaciones. Por el contrario, como el mercado ha empezado a descontar un empeoramiento económico y una subida de los tipos de interés, los sectores con mayor dependencia del ciclo y más expuestos a estas hipotéticas alzas han sido los de peor evolución, como el automóvil y el inmobiliario.
No obstante, la guerra ha tenido un mayor impacto en el mercado de renta fija, con la mayor caída de los índices de referencia desde 2022. La previsible subida de la inflación y el posible recorte del crecimiento económico han provocado un fuerte aumento de los tipos a corto y medio plazo y un menor aumento en los tipos a largo plazo, por lo que se ha producido un aplanamiento de la curva.
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