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El pasado abril ha estado inequívocamente marcado por el anuncio del establecimiento de aranceles a más de 60 economías por parte de la administración Trump en el denominado ‘Liberation Day’. Los mercados de renta variable cayeron más del 10%, el dólar sufrió una fuerte depreciación y la prima de riesgo de los bonos subió fuertemente en los días sucesivos. Aunque la prórroga de 90 días establecida por la Casa Blanca para la entrada en vigor de estos impuestos ha permitido cierta vuelta a la calma, la incertidumbre entre los inversores sigue siendo muy elevada.
La situación se volvió aún más complicada cuando Pekín y Washington entraron en una carrera mutua de aumento de sus respectivos aranceles, hasta prácticamente hacer inviable el comercio entre ambos. El sentimiento de los inversores hacia los activos estadounidenses se volvió muy negativo al descontar como prácticamente segura la entrada de EEUU en recesión, además de un fuerte repunte de la inflación; haciendo inviable una bajada de los tipos de interés en la primera economía mundial.
La subida de la rentabilidad exigida por los inversores a los bonos norteamericanos de largo plazo hizo que la situación se volviese muy delicada y que Trump tuviera que dar marcha atrás, lo que dio margen a las negociaciones aún en curso. Estas rectificaciones permitieron que los ánimos se calmasen y que los mercados, tanto de renta variable como de renta fija, recuperasen una parte importante de las pérdidas sufridas.
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