Estimad@ lector@
A pesar del sentimiento negativo que existe tanto entre los inversores profesionales como entre los pequeños inversores –preocupados por los efectos de las subidas de los tipos de interés y de la inflación sobre la economía-, durante el mes de abril los principales mercados de renta variable y renta fija volvieron a tener ligeras subidas. Uno de los factores que ha contribuido a este comportamiento positivo lo tenemos en el inicio de la temporada de resultados del primer trimestre, que tras la publicación de cuentas por algo más de un tercio de las compañías cotizadas, muestra unos resultados -tanto en ventas como en beneficios- ligeramente mejores de lo esperado. Especialmente en Europa, donde las ventas suben un 8%, fundamentalmente impulsadas por el aumento de precios y no tanto por el incremento de unidades vendidas, y con un crecimiento de beneficios de doble dígito apoyado en gran medida en el fuerte crecimiento de los beneficios del sector financiero y, en menor medida, del sector de tecnología. En cambio, se observan fuertes caídas en el sector inmobiliario y el de recursos básicos.
Una de las sorpresas de esta publicación de resultados ha estado en los crecimientos de ventas de las grandes tecnológicas. Meta, Alphabet (Google), Microsoft o Amazon han sorprendido a los mercados provocando un fuerte repunte en estos valores.
En cambio, los fuertes resultados presentados por los bancos no han servido de revulsivo a sus cotizaciones, ya que los inversores siguen preocupados tanto por la reciente crisis de confianza sobre el sector, que ha supuesto el rescate de un banco más en EEUU, como por los efectos que la subida de los tipos de interés y el posible enfriamiento económico puedan tener sobre los resultados de las entidades financieras.
A pesar de ello, la rentabilidad de los bonos de las entidades financieras ha tenido un buen comportamiento durante este mes. En especial, la deuda subordinada, que continuó recuperándose del impacto que supuso la liquidación a cero de los bonos contingentes de Credit Suisse. A este buen comportamiento ha ayudado el anuncio por parte de UniCredit de la amortización en mayo de sus bonos AT1.
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